Эксперт РАНХиГС предупредил об опасности резкого снижения ключевой ставки

Экономист Андрей Зубарев заявил, что смягчение денежно-кредитной политики опаснее для инфляции и курса рубля, чем ее ужесточение. Снижение ключевой ставки может резко ускорить рост цен.

В условиях, когда Банк России балансирует между сдерживанием инфляции и стимулированием экономики, эксперт РАНХиГС Андрей Зубарев озвучил важное предостережение. По его мнению, снижение ключевой ставки оказывает на инфляцию значительно более сильное воздействие, чем ее повышение. Эта фундаментальная асимметрия связана с поведенческими особенностями как потребителей, так и бизнеса.

«Наблюдается чёткая асимметрия: экономика острее реагирует на меры стимулирования, чем на ужесточение денежно-кредитной политики. Это связано с тем, что решения ЦБ влияют не только на текущие экономические показатели, но и на ожидания участников рынка», — пояснил Зубарев в интервью агентству «Прайм».

В периоды смягчения денежно-кредитной политики, когда ЦБ снижает ключевую ставку, в экономике запускаются рискованные сценарии. Экономические агенты — и население, и компании — начинают активно брать кредиты и совершать импульсивные покупки. Совокупный спрос резко взлетает, а производство за ним не успевает. Результатом становится товарный дефицит и ускоренный рост цен.

При ужесточении политики картина совершенно иная. И потребители, и бизнес переходят в режим сбережения, сокращая расходы и минимизируя риски. Даже при возможном росте зарплат совокупный спрос падает, что и приводит к замедлению инфляции.